Idézet David Rosenberg-től: “Történelmi napokat és vészélyes időket élünk.”
Bárkivel is beszélek – egész Európára igaz ez – mindenki a mának él és nem igazán érdekli, hogy mi lesz holnap. Carpe Diem – az új európai vallás. Úgy látszik, sokkal érdekesebb azt az emberek képébe tolni, hogy lám-lám, milyen olcsó a tőzsde és milyen őrült drága a kincstárjegy, ahelyett, hogy a jelenlegi gazdasági környezetet történelmi perspektívába helyeznék. A történelem olyan időszakát éljük át, amelyekről az elkövetkező években és évtizedekben a tankönyvekbe írunk és az aláfestés meglehetősen gyászos lesz.
Ahelyett, hogy azt hajtogatják, hogy nem, dehát még a látóhatáron sincs a recesszió, az lenne a dolguk, hogy vessenek egy pillantást a piacra és megvitassák, hogy miért vannak a piacok ennyire elárazva? Mit tudnak ezek a tagok, amit a piac nem? Van egy olyan kötvénypiac, ahol a világ fele negatív kamattal kereskedik. A hosszú lejáratú kötvények kamata Németországban negatív lett. A világ kötvénypiacának több mint a fele a FED alapok kamatlába alatt kereskedik. A befektetési kategóriába tartozó hozamok átlagosan nulla alatt vannak az euroövezetben.
A 10 éves amerikai államkötvények hozama látható a fenti képen. Ez teljesen abnormális, mert rendkívüli gazdasági pénzügyi és politikai hátteret tükröz. A rövidebb és a hosszabb futamidejű állampapírok hozama között eltűnt a különbség, a rövidebbeké ma már egy időre meghaladta a hosszabbakét. Vagyis inverzzé vált a hozamgörbe! Ez pedig nem más, mint a recesszió és a tőzsdei árzuhanások előszele. De nem az a fajta, mint 2008-ban, vagy az elmúlt 40 évben. Ez egy több évtizedes probléma begyűrűzése. Tudták ezt már korábban a kérdés mindössze annyi volt, hogy meddig tart ki a levegő.
A legtöbb recesszió során felmerülő egyik probléma az, hogy a globális adósságteher mindig egyre nagyobb. A világ eladósodott. Az évek óta tartó monetáris intervenció a világ központi bankjai között mesterséges eszközár-inflációt hozott létre, és ezzel egyidejűleg tovább fokozta a vagyoni egyenlőtlenségeket. A fiskális politika nem tudta megállítani az egyre szélesebb jövedelmi különbségeket, egy olyan globális dilemmát, amely az Egyesült Államokban egyre súlyosabbá vált. (Az MNB monetáris stratégiája itt olvasható.)
NEW Global Debt Monitor: Global debt hit $246T in Q1 2019, nearly 320% of GDP.
Debt by sector, Q1 2019 (as % of GDP):
?Households: 59.8%
?Non-financial corporates: 91.4%
?Gov’t: 87.2%
?Financial corporates: 80.8% pic.twitter.com/4Qu0ekvpZw— IIF (@IIF) 15 July 2019
A technológiai fejlődés üteme elért egy olyan kritikus szintet, amely a munkaerő elavulásához vezetett. Az amerikai munkásosztály aggódik az egzisztenciája miatt, ezért évek óta nem mer béremelést kérni a főnökétől. Mindezért a mesterséges intelligencia mellett a bevándorlókra és a külföldi versenytársakra mutogatnak. Ebben a lázadozó hangulatban volt csak esélye egy olyan politikusnak Amerika élére kerülni, mint Trump.
Ez egy globális jelenség. S eközben a világ szépen lassan széttöredezik. Küzdés a Brexit-tel. Az Európai Unióban megosztottság van. Előfordulhat, hogy Nagy Britannia után Olaszország lesz a következő kilépő? Instabil a helyzet Észak-Koreában. Japán és Dél-Korea között dúl a kereskedelmi háború és Iránt még meg sem említettük. Újra forró a hangulat India és Pakisztán között, mivel Narendra Modi indiai miniszterelnök választási győzelme óta a nacionalista útvonalat választotta.
Érdemes figyelemmel követni a Hong Kong-i eseményeket is. Kína kapujában több mint két hónapja tüntetnek az egyetemisták. Nem kizárt, hogy az USA adja nekik az ötleteket és valójában a devizaháború áll az események mögött, nem egyedül a kiadatásról szól csak a történet. Kedden az egyik prominens hongkongi függetlenség-politikai aktivista, Chen Haotian arra bíztatta a Hong Kong-i polgárokat, hogy pénteken (augusztus 16-án) mindenki vegye ki pénzét a kínai bankokból.
Arra hivatkozott, hogy az eddigi tüntetések csak sérülésekhez és a rendõrség brutalitásának fokozódásához vezettek. Haotian úgy véli, hogy van egy másik, jól bevált módszer, amely kiválóan alkalmazható Kína befolyásának súlyos aláásására. Bár ez nem történt meg, de ennek esélye a túlfütött és egyre kiélezettebb helyzetnek köszönhetően bármikor megtörténhet.
További égető probléma a kereskedelmi, valuta- és gazdasági háború az Egyesült Államok és Kína között – egyetlen oldal sem hajlandó engedni, egyre szigorúbb szankciókat vágnak egymás fejéhez.
A központi bankok mindeközben tovább lazítanak kamatpolitikájukon. Az elmúlt hetekben Új-Zéland, Thaiföld és India is csökkentette a kamatlábat.
A hosszútávú hozamok negatívvá váltak, ahogy fentebb már tárgyaltuk. Az adósságdinamika rendkívül instabil és ennek tudatában megértjük, hogy miért kell csökkenteni a kamatlábakat – de ha negatívak, akkor hogyan lehet értékelni a cash-flow-kkal rendelkező eszközöket? Apró kis torzulás érzékelhető…
Mindeközben az aranyárak az elmúlt hónapokban minden valutában kifejezetten kitörtek és a központi bankok veretlen érmetartalékot vásárolnak világszerte a már meglévő tartalékokhoz.
Van egy FED, élén Jerome Power-rel, aki mintha kicsit bizonytalan lenne az utóbbi hónapokban, állandóan meggondolja magát, Trump pedig jóideje nyilvánosan savazza a Twitter üzeneteiben. Olyan erős hatást próbál gyakorolni a FED-re, ráadásul mindezt nyilvánosan, mint soha egyetlen előde. Trump verbálisan igyekszik gyengíteni a dollárt hónapok óta, aminek nemhogy semmi értelme sincs, viszont veszélyezteti annak, mint a világ tartalék pénzneme státusát. Az Egyesült Államok mély társadalmi és politikai megosztottságain túl a nacionalizmus és a protekcionizmus egyre növekvő mocsarát láthatjuk.
Ami magától értetődő volt a Marshall-terv utáni / Bretton Woods-i megállapodásban, az a szokatlanul magas szintű világkoordináció és integráció. Nem volt tökéletes, de a globális stabilitás példátlan időszakát teremtette meg. Csakhogy a politikai vezetési elit vákuumából szépen lassan elfogy a levegő és akkor nagyon csúszós lejtőre kerülünk.
Az elmúlt 70 év nyereségei (erdőírtás, a természet kizsigerelése), amelyek során a világ kisebb lett és együtt dolgoztak egy jobb hely megteremtésén, most komoly veszélyben vannak. A relatív stabilitás korszaka volt, amelyet mindannyian ismerünk, mióta élünk. De ne feledjük, hogy ez az egész csak egy nagy kísérlet volt – és most a gyűlölet, a hazugság, a fake hírek, a nacionalizmus és a populizmus újjáéledt. Trump, Modi úr és Boris Johnson ennek szimbólumai, nem pedig okai.
Összefoglalás
Szárnyaló aranyár. Zuhanó kötvényhozamok. Tehetetlen és zavarodott Központi Bankok. A világrend összeomlása? Itt a világ két uralkodó nagyhatalma között az egyre kiélezettebb kereskedelmi és valutaháború – aminek nem tudhatjuk még milyen kimenetele lesz. Egyet viszont tudunk: egy háborúnak csak vesztesei vannak.
Gondolj bele: az arany és a bitcoin szárnyalása, kötvény rally, a legmagasabb pontról induló részvénypiac, az elmélyülő rasszizmus, valamint a vám- és valutaháború hátán meddig utazhatunk még kényelmesen hátradőlve a luxusautókban és a lakhatunk palotákban büntetlenül?
Ez nekem nagyon hasonlít az 1930-as évekre. Akkoriban valódi háború lett belőle, amely sokmillió emberéletet követelt. Ez a háború talán nem fog életeket követelni, de a megélhetésünk kockán forog.
Befektetési javaslat: készpénz, arany, ezüst és egyéb alternatív lehetőség, amit az oldal olvasói nyilvánvalóan már ismernek…
A legfontosabb – legyünk minél likvidebbek a következő néhány hónapban!
További részleteket ovashatsz még jó pár helyen, pl. az alábbi linken is: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2019/06/new-monetary-system-farhi.htm
Várjuk hozzászólásaitokat/véleményeiteket a cikkhez, illetve a közösségi oldalainkon is!
Hogy ne maradj le az új cikkekről, iratkozz fel RSS-re, vagy hírlevelünkre (jobb oldalsáv!)!
Ha szeretnéd támogatni a munkánkat, akkor az alábbi kripto címeinkre teheted meg.
- BTC: bc1qkesas3kya3xr8kt0dlja2csn3htld6fuqrh5r6
- ETH: 0x6Db1Bc26FE52BEda90cFA0B23Ba4E2f6a067F086
- LTC: Lf1BT2grNobkuJE2E34ye38n5Djg2uFb5L
Köszönjük!
Szeretnél nyerni egy Trezor One kriptotárcát?
Ha szeretnél nyerni egy Trezor One kriptopénztárcát, iratkozz fel hírlevelünkre (jobb oldalsávban tudod megtenni) és kövesd a Facebook oldalunkat. Fontos, hogy csak a 2 együtt jogosít fel a sorsolásra! Minden hónap végén elemezzük az adatokat és a következő hónap első hetén sorsolunk, amely eredményét a Facebook oldalunkon publikáljuk! Várunk!
ui: Hogy biztosra menj, küld el a Facebook profilod címét és az email címed a [email protected] email címre, hogy be tudjunk azonosítani!
